近日 ，A股并购重组市场再添重磅案例。半导体硅材料龙头有研硅公告称，拟收购山东有研艾斯71.89%股权及山东有研半导体14.98%股权
，预计构成重大资产重组；同日，雪天盐业公告称 ，筹划以发行股份及支付现金方式收购河北坤天新能源控制权 。

　　这些仅是年内并购热潮的缩影。据Choice最新统计
，截至9月1日，全市场合计披露并购事件2498起 ，同比增长12.6%
。今年以来
，并购市场公私募的身影频现，长期资金的入场路径呈现多元化。

　　私募基金直接“买股入场” 。5月 ，大元泵业实控人之一将5.04%股份以4.49亿元协议 *** 给深圳唐德私募证券投资基金
，受让方承诺过户后12个月内不减持；同月，*ST景谷控股股东向上海弈和资产管理有限公司旗下两只私募基金合计 *** 10.02%股份 ，锁定期24个月
。

　　公募亦未缺席。今年以来
，公募基金通过询价 *** 机制深度参与上市公司股权变动，成为并购重组市场的重要力量 ，易方达基金、华夏基金 、兴证全球基金等公募产品频频现身上市公司询价 *** 受让名单 。

　　比如，2026年2月
，半导体设备龙头盛美上海实施询价 *** ，吸引274家机构参与报价 ，涵盖基金、证券
、保险、QFII 、私募基金等
。最终获配机构中
，华夏基金获配137万股
、诺德基金获配73.55万股、国泰基金获配41.51万股 、财通基金获配33.05万股
、易方达基金获配16.1万股，公募机构合计获配超300万股 ，占 *** 总量的60%以上。

　　险资则更换了“入场
”方式 。2025年险资举牌频现
，但2026年策略明显转向：直接举牌次数锐减，取而代之的是通过港股通增持、大宗交易及IPO战略配售等多元化路径布局
。比如 ，在长鑫科技IPO中
，和谐健康 、国寿投资
、人保资本、阳光人寿 、中邮人寿
、人保科创六家头部保险机构上市前合计实缴出资23.85亿元，多家机构跟随参与战略配售 ，与社保、国调基金并肩锁定国产存储龙头。

　　“长钱”敢于重仓
，制度供给是关键推手 。2025年5月， *** 修订《上市公司重大资产重组管理办法》 ，鼓励私募基金参与上市公司并购重组，首次引入私募基金“反向挂钩 ”安排：投资期限满48个月的私募基金
，第三方交易中锁定期由12个月缩短至6个月，重组上市中相关股东锁定期由24个月缩短至12个月
。2026年《 *** 工作报告》更首次将“并购重组绿色通道
”写入其中 ，明确对关键核心技术领域的科技型企业常态化实施上市融资 、并购重组“绿色通道”机制。

　　中金公司首席国内策略分析师李求索表示
，监管部门明确支持通过并购重组“补链强链 ” 。一年来，大部分案例基于产业整合需求 ，上市公司通过并购快速提升整体竞争力。产业逻辑取代套利逻辑
，垂直与横向整合规模显著提升
。

　　政策合力之下，市场拾级而上。Choice数据显示 ，截至9月1日
，全市场合计披露并购事件近2500起，其中137起为重大重组事件 。

　　德邦证券首席经济学家程强提到 ，中长期资金入市政策的本质
，是通过制度设计扭转资本市场“重短、轻长
”的失衡格局，支持上市公司通过并购重组转型等一系列改革措施 ，将有望加速改善投资者结构，进一步提升市场信心和估值水平
，加强对企业尤其是科技型企业的全链条支持
。

　　中长期资金的深度参与，正改写并购重组的交易逻辑。从方向看 ，标的明显向新质生产力集中：电子
、生物医药、人工智能稳居并购交易前列 。

　　中航证券首席经济学家董忠云分析称
，上半年AI全产业链并购交易放量，并非短期题材炒作 ，而是行业从概念验证期到规模化 、产业化落地期的核心信号
。

　　长江证券在研报中也指出
，2026年以来市场化并购重组加速，但市场对并购事件的反应趋于理性 ，短期超额收益较2024年至2025年趋弱
，评价逻辑已从题材驱动转向基本面改善与长期价值兑现。

（文章来源：经济借鉴 报）